안녕하세요, 동키동키입니다.
오늘은 한화솔루션 종목 분석 및 주가 전망에 대해 알아보는 시간을 가져보겠습니다.
한화솔루션은 케미칼 부문, 큐셀 부문, 인사이트 부문, 큐에너지 부문으로 있는 회사로 PVC 생산 등 석유화학 산업 기반 제품 생산과 친환경 소재 개발, 태양광 에너지, 부동산 및 신재생에너지 등을 주 사업으로 하는 기업입니다.
한화솔루션은 코스피 79위 기업으로 5월 12일 기준으로 시가총액 4조 9,505억, 상장주식은 171,892,536주, 유동주식수 비율은 59.97%입니다.
먼저 기업실적을 살펴보면 2021년부터 2023년까지 지속적인 매출액은 성장하고 있으나 영업이익이 계속 줄어 결국 2023년 적자로 전환된 모습을 볼 수 있습니다.
* 자세한 내용을 뜯어보면 신재생에너지 사업을 제외한 나머지 사업부들이 고전을 겪고 있는데 특히 케미칼 부분은 전년 대비 -80% 이상을 기록하여 매 분기 하락 추세입니다.
특이점이라면 매년 하락세에 있는 케미칼 부분의 공장 가동률이 두 공장을 합쳐 90% 이상을 넘는다는 것인데 원가만 회복된다면 영업실적이 조금은 돌아오지 않을까 싶습니다만.. 화학 부분에선 중국의 물량 공세를 이길 방도는 사실 마땅치 않아보입니다.
컨센서스를 살펴보면 2023년~2024년 저점을 찍고 난 뒤 2025년부터 완만한 성장 곡선을 보일것으로 예상하고 있습니다. 단 이 흐름은 강도높은 친환경 정책을 추구하는 바이든 대통령의 임기가 계속 이어져야 되지 않을까 조심스럽게 추측해봅니다.
당장 믿을만한 사업은 신재생에너지 분야인데, 2023년 3분기에서 4분기로 전환하며 수익이 크게 개선됐지만 2024년 1분기에 접어들며 다시 적자전환 되는 모습입니다. 동사에서는 1분기 실적이 모듈 판매량 감소 및 판가 하락으로 적자로 전환했지만 2분기에는 모듈 판매량 회복으로 적자폭이 축소 될 전망이라고 보고 있습니다.
* 케미칼 부분에서는 2024년 2분기까지 지정학적 리스크 지속 및 글로벌 수요 회복 지연으로 흑자전환 시기가 지연될 전망으로 보고 있습니다.
- 한화솔루션 주가 하락 이유 왜?
① 과잉 공급 : 중국 태양광 기업에 대해 중국 정부가 막대한 보조금을 지원함으로서 태양광 시장 경쟁에서 사실상 경쟁이 어려운 수준
* 태양광 패널 생산 비용
** 미국의 경우 와트당 40센트 (추정)
** 유럽의 경우 와트당 30센트 (추정)
** 중국의 경우 와트당 15센트 (미국보다 60% 이상 저렴) / 글로벌 태양광 패널 시장에서 80%가 넘는 점유율
- 한화솔루션 생각 해볼만한 점
① 중국산 저가 패널 공급 중단 기대 : 원가 이하 수준에서 태양광 시장을 선점하던 글로벌 1위 기업인 중국 기업(론지그린에너지) 등이 구조조정에 나서며 중국산 저가 태양광 패널에 제동
② 미/중 갈등 : 재닛 옐런(미국 재무장관)은 한 인터뷰에서 중국의 청정 에너지 수출에 대한 관세를 언급하며 "중국 정부의 보조금으로 인해 시장을 우회적으로 선점하는 기업에 대한 조치를 검토중"이라고 밝힘
* 현재 미국은 수입 태양광 패널에 14.25% 관세를 부과중이나, 현지 태양광 업계는 관세를 최소 70.4%~271.5%로 올려야 된다고 주장
** 동사는 관세 부과에 대비, 미국 조지아주에 약 3조원을 투자하여 태양광 솔라 허브 프로젝트를 추진중에 있음
③ 그린 에너지 성장 가능성 : 국제에너지기구는 2025년까지 태양 에너지가 세계 에너지 공급의 26%를 차지 할것으로 전망
* 오픈 AI의 CEO 샘 올트먼이 미국의 태양광 스타트업 엑소와트에 2천만 달러를 투자한 소식 등 그린 에너지에 대한 관심 증대
④ 인플레이션감축법(IRA) 수혜 : 벨류체인 전부를 미국 내에서 조달함으로써 IRA 혜택을 극대화 노력
*연간 1조원에 달하는 세액공제 혜택 예상
⑤ 미국 대선 이슈 : 친환경 정책에 우호적인 바이든 대통령의 임기가 계속 될 경우 긍정적인 성장 예상되나 친환경 정책을 반대하는 트럼프가 당선될 경우 장기적인 침체에 접어들 수 있음
